【失われた10年】 今こそ リベンジ!復活の日本経済

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早起きは三文の得

早起きしてテレビつけたら「あしたのジョー2」をやっていた。

本日は第3話で、どうも始まったばかり。日経新聞の番組表をみると
5:30からしか載ってなく4:50からスタートしている番組に
気づくはずもなくラッキー♪


さて、新聞で知りましたが、3362【チムニー】がMBOですか。

最近多いよな。

買付け価格2,260円は終値1,590円に対するプレミアムが42%ついていますが、

それでも予想PERが13倍程度ですからねぇ。


営業利益が毎年コンスタントに30億程度出せそうな会社が200億ぐらいでMBO
と考えると納得いかない気がしないでもない。

ここもJASDAQに上場したのが2005年2月と、ついこの間の話ですし。
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7617【オオゼキ】中間決算

まぁ、どうでも良いのですが7617【オオゼキ】の中間決算をみると

売上順調で営業利益は前年からダウン。

MBO成功してるので、決算を悪く見せたいのか、粗利は順調で

理由は販売管理費のアップ。


無理に前倒ししているとしか思えないね。

決算みると、つくづく惜しい銘柄を亡くしました。。

ヤフ板みると早い時期の再上場なんて書いてあるが、業態が変わらないと

そう簡単に再上場はできないでしょう。


そんなの認めていたら個人投資家なんて食いものにされるだけですよ。

少なくとも、投資に値するまともな会社だと思っているので、そこいらの

モラルはしっかりあるでしょう。

3809【バリオセキュア】TOB成立

TOB成立ですね

TOB発表直前10営業日の平均株価が76,180円でTOB価格は100,000円ですので

直近株価に対するプレミアムは31%

発表後の全株一致は98,500円

その後、申し込み期限を考えた最終売買日までの


高値  99,100円

安値  95,100円

累計出来高 19,966株


直前ではTOB価格との乖離が4.5%まであった。

保管振替の関係があったので、このレベルでの買い増しは幹事の日興コーディアルでしか
間に合わないのだが、日興ダイレクトでは(ネットでの買い増し)は出来なかったのが残念。

それでも予想以上に乖離が出てきたので結局110株をエントリーすることになった。


マイナー市場の小型株はチャンスですな。

3809乖離

7617【オオゼキ】MBO

盆休み遊びほうけている間にMBO出てました。

非常に残念です。

個人投資家に人気のあった銘柄だけに残念に思っている人も多いだろう。


終値3,010円に対する公開買付け3,750円は45%のプレミアムがついている

とはいえ納得できない株主も多いかと思う。


いつも、この手の値付けの時に思うのだが、今回もベースが

① 市場株価平均法

② 類似会社比較法

③ DCF法


を考慮し株式価値算定をおこうなとしている。

バリオなどなど

日興のオネエちゃんに電話したら口座があるというので暇なのでTOBに
エントリー中の3809【バリオセキュア】

油断してたらTOB価格の100,000円に近づいてきている。

まだ30株しか買えていないし。。

090811

今日の98,800円で買うと1,200円得るのに98,800円の投資で手数料が更に
引かれる。

1,200円÷98,800円=1.21%

せこぉw

欲かかないで98,000円で拾っておけば良かったと反省中。

2,000円÷98,000円=2.04%


これなら、エントリーの意味あるんですが、現状だと興味薄。


しかし9694【日立ソフト】のTOB価格2,650円に対する終値2,630円とか
1970【日立プラント】の610円に対する606円とかよりましか。

3809【バリオセキュア・ネットワークス】MBO

ノンホルダーなので対岸の火事、高みの見物状態ですので、まことにもって

無責任に書きますw


終値76,800円に対してMBO価格は100,000円

プレミアムは30.2%


直感的感じたのは、胡散臭いな~

そして、安い!安すぎる!

身内による不当な搾取か?!


会社側の言い分ですが、

TOBいろいろ

3044【パワーアップ】MBO

2006年7月にIPOで新規上場したと思ったら、今度はMBOかい!
1株400円でTOBしますと言ったって、2年半前の公募価格は1,200円です。
(初値は2,100円ですが)

こういうのを私は詐欺と思っているんですが>大淵雅次社長

4542【三笠製薬】MBO

やっぱりな~
社長の持分100%の子会社【株式会社ミカサ】が800円で全株取得ですか。。

以前私が買った時が700円、当時の株価でも相当割安でしたが、今では
520円つまり時価総額で73億円程度。

直近の決算みると

4683【堀内カラー】

TOBやらMBO関連銘柄みてたんですがナイスタイミングで凄いです!

堀内カラー

2ちゃんねる

MBO発表は2007年11月2日です。
全額逝ってたら神ですw

しかし今更ですが堀内カラーのB/S見ていると、例によってキャッシュリッチな会社だよな~。
MBOする価格は1株800円、つまり75億円という訳なんですが、
利益剰余金が90億円あるんですがw

なんだかな~

算数のお勉強【バンダイビジュル編】

バンダイビジュアルの配当が届いてますが、今更ながらの配当です。。

それにしてもTOB価格に納得いきません。中間期末の発行株式数が
144,000株でTOB価格が287,000円ですので時価総額で413億円がバンダイ
ナムコHDが評価した企業価値ということになりますが。

ザクッと計算します(まじでザクッと逝きますw)

取り合えず5年間のフリーキャシュフロー合計を考えて、その後にターミ
ナルバリューを算定する。


面倒なのでFCFを  営業CF-投資CF  と考える。

5年間で130億円程度ではないかと妄想。

で、5年後のターミナルバリューはというと低めにEBITDAを50億として、
倍率は類似会社比準で考えてみるとする。


類似企業がピンとこないが、

3711【創通】EBITDA倍率 6.5倍
4816【東映アニメーション】EBITDA倍率 9.6倍

あたりを対象としてEBITDA倍率を7~8倍程度で考えると

50億円×7~8=350~400億円

これのディスカウントレートをCAPMで考慮すると


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