【失われた10年】 今こそ リベンジ!復活の日本経済

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4718【早稲田アカデミー】

学習塾というセクターへの投資を考えるに

少子化 ⇒ マーケットの縮小による競争激化

という図式をイメージしがちであるが、短期で考えた場合あながちそうとも
言い切れないようである。

文部科学省が2年毎に「子どもの学習費調査」というものを発表しているが、
その統計によると

小学校(公立)、中学(公立)、中学(私立)に通う生徒の学習塾費は、

学習塾市場

という具合で教育費への投資というのは不況知らずですね(^^;

この数字は日本全国のデータなのですが、これを指定都市、特別区で見ると
中学での学習塾費は

平成14年 257千円 ⇒ 平成16年 296千円

と都市部での教育にかける親の投資意欲というものは激しくなっている気が
しないでもないです。

こういう市場環境の中、前から目をつけていた銘柄に4718【早稲田アカデミー】
があります。

4718実績

この塾の特徴は

難関中学・高校への高い合格実績を誇るということでしょう。
基本は小・中学生を対象にした受験専門塾ということです。

正月番組で私などが能天気に昼間から酔っ払ってTV見ながら寝正月している
そのTV画面に出てくる、「必勝!合格!ハチマキ」をして頑張っている
受験生!その画そのものが早稲田アカデミーを考えるに判り易いかもしれません。

どうも学校の授業についていけんぞ!んじゃ個別指導で近所の明光ネットワーク
でも行っとけ、という塾では早稲田アカデミーはありません。


さて高い合格実績って?

中学受験を例えば御三家中学で見れば

合格者数

御三家中学への合格率は素晴らしいですな!

また高校受験を見ると、あの名門開成高校へは定員100名に、今年はなんと46名合格!

ハンカチ王子こと斎藤佑樹君の早稲田実業へは一般入試121名定員+推薦60名定員枠に
134人合格!

高校合格者数

これだけの合格者を誇るということは既に立派な「早稲田アカデミー」という
ブランドを構築できるいることにも繋がると言えるのではないでしょうか。

個人的には中高受験学習塾の「ルイヴィトン」と呼んでいますw

ちなみに合格者の定義は、いわゆる某予備校などが良く使う手の模擬試験を受けた
だけの生徒をカウントするセコイ事はしておらず、

「3ヶ月以上在籍して週に4時間以上の授業を受け、受験直前まで在籍していた生徒」

という定義づけがあります。(素晴らしい!パチパチ)



さて4718【早稲田アカデミー】の企業としての今後の事業拡大に関してですが、

現在の主たる小・中校生を対象とした校舎数は

東京23区 45校
東京多摩 19校
埼玉 17校
神奈川 10校
千葉 10校

の合計101校ですが、会社側が言う水平展開で8年後に倍の200校までにするとのこと。

また高校生を対象として大学受験部門(ブランドが効くかどうかは個人的には懐疑的
ですが)への展開(会社側が言う垂直展開)を検討しているとのこと。
現在では高校生を受け入れる校舎の容量が不足しているが、毎年中学3年生を4000人
以上預かっているという実績から会社側では正式にスタートすれば大学受験者を集める
ことは容易であると考えているようである。

ま~この垂直展開が本当に上手くいけば企業としての成長余地はまだまだ十分にあると
思われます。


業績を再確認すると先月16日に中間業績を修正。
売上はほぼ予定通りで経常、純利益が共に約27%増。

理由は

「校舎運営面で人員配置等の効率化による費用削減」

って良く分からん。。

実はこの「人員配置の効率化」というのは講師の派遣事業らしい。私立校や東京都港区の
公立中学校などに講師を派遣しており、今期は千代田区立九段中等教育学校の土曜
予備校講座を受注するなどして、派遣事業の売上高は8000万円と前期から60%の
増加を計画している。

ま~これだけではないのでしょうが、この会社の場合、投資対象としてみると経常利益率が
10%を今後安定的に超えていないと苦しいと思います。

業界の売上高経常利益率を見てみると

学習塾経常利益率

相変わらず学習塾は、ボロイ商売ですな~


さて株価のほうですが先週末終値が1,480円で予想PERが推定12倍程度。

最近は
CM
を結構流しているので販管費が営業利益率を押し下げていますが、
売上げ全体が伸びてきているので今後は利益率に対する影響度は少なくなって
くるものと思えます。

決算発表は13日月曜日ですが、通期見込みはどの程度の数字を出してくるのか
興味があります。来週、株価が更に下げれば一考の価値あると思います。

しかしな~個人的には9696【ウィザス】も割安に見えるな~
生徒数も順調に伸びているようだし、学習塾は割安銘柄結構あるな~
生徒数 ウィザス

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